【 大 盘 评 述 】

调整不改维稳旋律

    周三两市高开低走，沪市下跌13点，收于2836点，深市下跌76点，收于9715点，成交仅为770亿元。受到国际油价继续大幅下跌以及美股大涨的影响，两市均跳空高开，但投资者逢高减仓的意愿较强，而主动性买盘不多，导致高开后逐波走低，最终以小阴线收报，成交量创出近期新低，表明投资者对后市仍然较为谨慎，观望者居多，市场热点依然较为零乱，近期始终无法生产较好的赚钱示范效应。不过，在市场各方维稳之声不断、宏观经济逐步转暖、蓝筹股下跌空间有限的情况下，市场不会选择贸然大肆做空，同时8月份大小非解禁高峰的到来又使得投资者做多意愿不强，A股近期有可能在这种矛盾心理作用下维持尴尬的横盘震荡格局，多空双方都在等待突破的时机。操作上在突破方向不明朗之时，应适当控制仓位以观望为主。

【 热 点 追 踪 】

油价涨跌加剧个股分化

    近期国际原油价格的大跌加剧了个股的分化，中国石化等炼油类个股首当其益，持续震荡上攻。民航业、交通运输等高油耗的个股也在油价下跌中受益逞强。故操作上，投资者可关注油价下跌给中国石化等带来的交易性机会；但几家忧愁几家欢，油价下跌使得煤炭板块首当其冲，昨日大跌近3%。而新能源以及生产相关能源设备的电气设备业等近期也受累而走势落后。

【 财 经 信 息】

★ 尚福林：全力维护市场平稳运行。日前，中国证监会在京召开2008年全国证券期货监管年中工作会议。会议全面总结了上半年资本市场改革发展和证券期货监管工作，系统分析了当前市场发展面临的形势和任务，就做好下半年资本市场改革发展工作作重点部署。

★ 发改委：上半年工业经济平稳较快发展。国家发改委30日公布的分析报告显示，尽管上半年受到了重大自然灾害和外部需求减缓等不利因素的影响，但是工业经济总体保持了平稳较快发展态势。

★ 自愿锁定扩至32家 业绩力挺股东选择。

★ 140家公司上半年净利增幅逾四成。截至7月30日，共有140家上市公司披露半年报业绩，731家公司公布了上半年业绩预告。统计显示，140家公司上半年实现主营业务收入1864.17亿元，较去年同期增长36.77%；实现净利润187.82亿元，较去年同期增长44.43%。

★ 美国连推救市组合拳 道指开盘再涨百点。

【专 家 荐 股 】

操作策略：

经过十多个交易日的窄幅整理后，股指可能会面临突破。投资者需要耐心等待，静观其变，继续持有前期推荐的个股。

短线点评跟踪表

（附：为了更好地丰富投资品种，我们特制作"短线点评跟踪表"。选股原则：我们结合公司的基本面、市场热点及技术面选出短线将要上涨的股票，并给出短期操作建议。短线个股时限只局限于一个月，在这一个月内我们会跟踪点评，一个月后我们将不再跟踪，自动从表格中删除。投资者要注意投资风险，根据自己的风险偏好，设立好自己的止盈、止损位）。

【 行 业 与 公 司 研 究 】

市场煤遇到计划价，临时干预措施救急不治病    中性

煤炭行业7月动态分析

7月24日，发改委再次发出煤炭限价通知，通知提出“对主要港口和集散地动力煤实行最高限价。规定秦皇岛港、天津港、唐山港等港口动力煤平仓价格，不得超过6月19日价格水平，即发热量5500大卡/千克动力煤限价水平分别为每吨860元、840元和850元。”另外，通知还强调加强对重点电煤合同兑现率的监管，要求各级价格主管部门要加强电煤价格检查 。

我们的评论：

7月24日发改委再次出台煤炭限价通知令，此次针对流通环节中的港口价格，是对6月19日提出煤炭坑口价格限价措施后，秦皇岛等煤炭中转地价格继续暴涨提出的补救措施。6月19日的煤炭限价措施收效甚微，秦皇岛发热量5500大卡的山西优混煤炭价格7月21日的平仓价达到980——1010元/吨，较6月16日的820——840元/吨上涨了160元左右，上涨幅度达16%左右，而山西的坑口价方面，贫瘦煤的价格也在第一次电煤限价令颁布后上涨了40——150元/吨不等，上涨幅度大约为10%，第一次限价措施对市场煤，尤其是港口的煤炭几乎无效。而此次限价，强行要求市场煤炭价格回落至6月19日的水平，似乎也难以执行。煤炭运销商在煤炭需求较为强烈的时段里主动降价是一件比较难以想象的事情。

目前对于煤炭的限价，只是一个权益之计，在目前短期煤炭供需较为紧张的局面下，能不能真正控制住煤炭价格，存在很大的疑问。 这种救急不治病的方法，能不能真正救急还存在变数。

零售业公司业绩增速放缓，具有稳定商业模式的上市公司最具投资机会    中性

批发与零售业七月份动态分析

核心结论：

●  6月份，社会消费品零售总额8642亿元，同比增长23％。1～6月份，社会消费品零售总额51043亿元，同比增长21.4%，比上年同期加快6.0个百分点。其中,分行业看，批发和零售业消费品零售额43068亿元，同比增长21.3％；住宿和餐饮业零售消费总额7207亿元，增长24％。分地域看，城市消费品零售额34819亿元，同比增长22.1％，县及县以下消费品零售额16224亿元，增长20％。

●  从已经公布中报的39家批发与零售业上市公司的中报成绩看，预增21家，扭亏5家，首亏3家，续亏7家，预减3家。预增和扭亏比例为66.7%。业态整体业绩向好，但增长势头放缓，基本符合我们前期的预判。

●  具体到各子行业，那些具有良好公司治理机制和行业整合能力，走规模化的连锁经营的百货公司将充分分享行业景气；而超市子行业竞争更加激烈，只有具有良好物流配送系统和信息化系统管理能力的公司才能够得以保持正常的发展；家电连锁业已进入成熟期，应保持足够的警醒。

●  家电、超市、百货2008年动态PE分别为24、30和29倍，整体动态PE平均值28倍。独特的商业盈利模式是该行业可以获得较高估值溢价的主要原因。未来8月份受奥运利好因素影响，将区域性拉动相关上市公司的零售业绩。同时关注中期业绩增长超出预期的公司。维持行业“中性”评级。维持苏宁电器、王府井、广州友谊、武汉中百、百联股份、农产品“增持”评级。

【 新 股 定 价 分 析 】

新华都(002264)：

    发行价为12元/股。公司下辖36家门店，涵盖大卖场、综合超市和百货业态。其中，福州5家：总营业面积超过30000平方米。漳州2家营业面积超过10000平方米。泉州8家遍布泉州市区和所属县城。厦门7家营业面积超过4万平方米。三明永安店面积9000多平方米，莆田南门店2700多平方米，均于06年9月开业。龙岩店11家，已于06年底开业。潮州店1家，于07年2月开业。 公司零售业务规模在福建省市场份额第二，仅次于永辉集团。未来三年公司将可实现每股收益0.55元、0.80元和1.05元，参考零售业特别是连锁超市行业目前平均估值水平，我们给予公司08年30-40倍PE，预计该股首日上市定价应在18-22元左右。

【 2008下半年精选股票池 】

【 券 商 研 究 报 告 概 览 】